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来源：华泰期货
作者： 邝志鹏
钢材：市场情绪不佳，钢价延续跌势
市场分析
期现货方面：昨日螺纹钢主力合约收于3044元/吨，热卷主力合约收于3265元/吨。现货方面，钢材现货成交整体表现一般，全国建材成交量总计9.27万吨，分区域来看，今日全国各区域建筑钢材成交量表现不一，华东区域减少明显，而北方及南方略有增加。
供需与逻辑：螺纹成本端的支撑仍在，政策端仍有继续释放利好的可能，盘面维持弱势调整。卷板的利润好于螺纹，铁水流向卷板所以产量处于相对高位，又因为当前钢厂有利润，减产意愿不高，所以韧性强。后续多关注高炉铁水产量是否减少，因为进入11月份，钢厂计划检修减产的数量增多，北方也不时有环保限产。
策略
单边：震荡偏弱
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策、关税政策、成材减产情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。
铁矿：需求预期走弱，铁矿震荡下行
市场分析
期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡下行，现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅下跌。贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交146.1万吨，环比上涨12.99%；远期现货累计成交72.2万吨，环比下跌22.57%。
供需与逻辑：本周铁矿石到港量大幅回升，环比增加58.6%；当前铁矿整体估值中性，铁矿供需格局边际走弱，整体偏宽松，矿价面临下行压力，但在下游补库需求支撑下短期难有趋势方向。伴随着钢厂亏损减产，铁矿需求端韧性有所松动，铁矿价格面临回调压力，后续关注铁水产量及下游库存变化。
策略
单边：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。
双焦：市场情绪一般，双焦震荡下行
市场分析
期现货方面：昨日，黑色商品板块整体震荡偏弱运行，双焦期货收盘价均小幅下跌。进口蒙煤方面，通关量持续回升至高位，交投氛围一般，下游谨慎观望为主。
逻辑和观点：焦煤方面，受安全检查要求，部分产地未完全恢复供应，整体产量偏低，供应趋紧压力未有明显缓解；需求端，下游刚需采购为主，但是焦炭新一轮提涨落地预期提升，部分企业备货意愿有所增强。焦炭方面，受煤价上升影响，焦企生产仍有亏损，部分焦企有检修计划，供应有一定收缩；需求端，近期成材价格有所下跌，钢厂利润收缩明显，但是市场对后期原料上升预期增强，采购计划较之前增加，对焦炭价格有一定支撑。后续需要关注焦炭新一轮提涨落地情况、钢厂减产计划、焦煤供应恢复进度。
策略
焦煤方面：震荡
焦炭方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策、钢厂减产动态、焦煤供应、成材去库节奏等。
动力煤：上涨幅度增加，港口价格坚挺
市场分析
期现货方面：产地方面，产区煤价走势依然强势，安检影响依在，供应趋紧。下游采购积极，站台及贸易商拉运积极，煤矿库存不断下降。矿方认为受安检以及供暖影响，供需依然错配，短期价格难以回调。港口方面，受上游涨价影响，港口报价坚挺，但下游仅刚需为主，对高价煤较为抵触。虽然铁路发运有所增加，港口库存有所累计，但累库幅度不大。且上游煤矿持续涨价，到货成本抬升，因此难有低价煤资源，短期依然上涨为主。进口方面，近期进口煤市场价格也较为强势，内外价差依然较大，进口煤依然具有优势。
需求与逻辑：受产地影响，短期价格震荡偏强运行。中长期看，供应宽松格局未改，但冬季供暖旺季即将到来，关注非电煤的消费和补库情况。
策略
无
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责任编辑：朱赫楠
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