又见"影视界恒大"东润金融
想要成为"中国迪士尼"的华谊兄弟，旗下电影小镇项目正在被清算。
9 月 21 日，海合安文旅宣称，公司作为重整投资人，正式完成对原苏州华谊兄弟电影世界的全资收购，将项目更名为"海合安苏州阳澄半岛乐园"，并在阳澄湖举行了品牌换新发布会。
苏州华谊兄弟电影世界，是华谊兄弟首个电影主题乐园，"打造中国迪士尼"的第一步，也是有实质性落地的项目。
2018 年 7 月，经历几年筹建，苏州华谊兄弟电影世界项目正式投入运营。彼时，在开园仪式上，华谊兄弟创始人王忠磊（原名"王中磊"）喊出：参考海南冯小刚公社，项目预估 200 万客流量，盈利保守 1 个多亿。
当时，华谊兄弟创始人王忠军（原名"王中军"）、王忠磊兄弟一时风光无两。上海嘉定文化城、深圳坪山文化城、昆明电影小镇、长沙电影小镇、郑州电影小镇等十数个电影小镇项目，在全国遍地开花。
但一个电影文旅项目，就足以让华谊兄弟及王忠军、王忠磊掏空家底。
结果，很多电影项目开业即陷入资金困境，叠加三年疫情冲击，华谊兄弟终究难以翻身，电影小镇、文化城等项目资产被债权人清算，且连同主营业务影视娱乐，也从撑起娱乐圈半壁江山的影视巨头跌落神坛，被光线传媒远远超越。
而被华谊兄弟"中国迪士尼"梦坑惨的，还有恒大许家印、合生朱孟依、建业胡葆森等一群地产老板。
开业即陷入困境
2024 年 5 月，开业后沉寂已久的苏州华谊兄弟电影世界，突然出现在阿里拍卖公告栏中：为资产价值最大化及债权人利益最大化，正式对外招募意向投资人。
苏州华谊兄弟电影世界项目公司为华谊影城（苏州）有限公司（下称"苏州华谊影城"），成立于 2011 年 7 月，注册资本为约 10.5 亿元。
图片来源于阿里资产
时隔多年，苏州华谊影城重新回归公众视野。
早在 2021 年，陷入资金困境的华谊兄弟，以 2.25 亿元向世纪金源旗下公司抛售苏州华谊影城 14.29% 股权。由此，苏州华谊影城变更为华谊兄弟的联营公司，经营现状也被隐藏起来。至 2020 年末，公司资产总额为 34.3 亿元，净资产为 6.63 亿元。
当时，因拖欠工程款，苏州华谊影城已纳入被执行人。天眼查显示，2021 年 12 月，苏州华谊影城不履行与工程建设方的和解协议，名下不动产被查封，涉资约 1.49 亿元。
重新回归之后，苏州华谊影城已是资产小于债务。
拍卖公告显示，苏州华谊影城旗下登记共有 9 宗涉及文体娱乐、商服用地，使用权面积约 61.15 万㎡，未登记建筑物包括苏州电影世界乐园三宗地块、《八佰》影视拍摄基地工程、艺术家村项目工程以及大师工作室、配套酒店工程。
苏州华谊影城名下资产评估价约 25.49 亿元，评估快速变速价值约 13.44 亿元。其中，电影世界项目评估价约 19.95 亿元、评估快速变现价值 10.4 亿元 ; 艺术村项目评估价 5.54 亿元、评估快速变现价值 3.04 亿元。
同时，公司负债总额 18.57 亿元，其中有特定财产担保债权占比达 93.67%，以及尚未完成审查的待定债权约 8.3 亿元。
而这笔未能查明的待定债权东润金融，恰是王忠军、王忠磊强行"打造中国迪士尼"的一个缩影。
苏州华谊兄弟电影世界属于开业即巅峰。开业不久后，项目陷入资金困难，运营难以为继。
这种资金困境或是一种注定的结果。苏州华谊兄弟电影世界投资总额为 35 亿元，2012 年拿地开始建设，而 2011 年华谊兄弟总资产为 24.64 亿元、权益资产为 17.08 亿元，投资额是资产、权益资产的 1.42 倍和 2.05 倍。
当时，华谊兄弟"赌徒式"的投资，也陷入巨大的舆论风波，特别是高持股的重资产投资。
但王忠磊坚信自己的选择，回应外界称："这些都只是一个阶段，我们是第一个做这个事情，这个模式初期很难取得所有人信任。我们就要自己努力，包括可能要投入较大资金。但轻资产一定是最终的方案，因为我们是文化输出公司。"
王忠磊更像是为了对外证明自己的决策正确性，而对苏州华谊兄弟电影世界强行"续命"——成立时拉来资方中国平安进场，随后引入民生信托，并将项目股权质押给两个资方。
不只是质押项目公司股权，王忠军、王忠磊兄弟自 2015 年以来，也开始陆续质押华谊兄弟的股权进行融资。Wind 数据显示，2015 年 10 月至 2018 年 7 月期间，两人合计质押 18.71 亿股公司股份，按质押日市值参考资金为 21.97 亿元。
华谊兄弟逐渐成为了"影视界恒大"。
缺乏内核
到了开业时，苏州华谊兄弟电影世界的资金链已处在断裂边缘，况且还需要持续投入一大笔运营资金。王忠军曾对透露，项目工数约 1200 名，其中演职人员占比超 66%。
有消息指出，该项目开业以来便陷入资金困境，连基础营销也几乎完全停摆。
华谊兄弟还想通过引入世纪金源来脱困，但依然无法拯救苏州华谊兄弟电影世界。
除了华谊兄弟资金链断裂之外，在乐园扎堆的长三角地区，苏州华谊兄弟电影世界想要爆火出圈并不容易。
当时，长三角地区拥有十余个大型主题乐园，且大半位于江苏省内。除了上海迪士尼、欢乐谷、浙江横店影视城、宋城演艺、方特乐园，江苏省内有苏州乐园、中华恐龙园、嬉戏谷、东方盐湖城、南通探险王国。
开业时，苏州华谊兄弟电影世界日场票价为 278 元，同期对比之下，略低于江苏省外的欢乐谷、横店影视城、宋城演艺，却高于江苏省内的几大主题乐园，后者票价区间为 130-260 元。
票价或许不是决定乐园运营成败的一个关键因素。但独特内容、运营模式，肯定是重中之重。
苏州华谊兄弟电影世界没有爆火的根本原因，恰恰是缺乏内核。
公开资料显示，苏州华谊兄弟电影世界位于苏州阳澄湖畔，占地 63 万㎡，打造为全国独创电影 IP 全方位沉浸式体验乐园，具体以"星光大道"、"非诚勿扰"、"集结号"、"太极"和"通天帝国"五大 IP 形成主题区域，以及"阳澄宝贝地盘"亲子互动区，涵盖了 34 个游乐项目、11 个演艺秀等
截图来源于大众点评 APP
尽管华谊兄弟当时已拍摄超过 160 部电影，并与冯小刚、徐克、张国立等导演、明星深度捆绑，然而旗下电影小镇项目更像是一个"组装式"乐园——电影场景 + 游乐设施 +VR 游戏。
华谊兄弟这种融合电影场景、游乐设施、文化演出的主题乐园，相当于做了迪士尼、欢乐谷与宋城演艺的结合版。本质上，项目没有足够硬核的内容和独特运营的模式，反而"组装式"主题景区加重了运营资金的投入。
再往深一层，一部电影 IP 是否具备持续性优质内容输出 , 以及结合不同时间段的消费需求或消费者特性，才是 IP 主题乐园的成功所在。
拥有众多 IP 的迪士尼，建造主题乐园也并非单纯的复制粘贴，而是在建造独特场景、进行本地化融合。比如上海迪士尼有全球最高的奇幻童画城堡，且融合了上海本土元素上海市花白玉兰；东京迪士尼不仅园区内充满日式精致感，更以日本注重细节服务运营。
而从华谊兄弟主投的《非诚勿扰》系列电影，也能窥见主题乐园项目失败的原因。事实上，《非诚勿扰》第一部、第二部都拿到了当年的票房冠军，但时隔多年再推出的第三部，票房却较为惨淡。
这也就说明，华谊兄弟的电影 IP 或许有一定的口碑和票房，但在消费群体中建立的认知度依然有限。同时，持续优质的内容输出，往往又需要重金去砸。
华谊兄弟陷入了一种恶性循环。
也曾想卖房
自开业以来，苏州华谊兄弟电影世界一直亏损，2018 年至 2020 年，净利润亏损分别为 1.34 亿元、1.62 亿元、0.93 亿元，仅开业三年便亏掉了约 3.9 亿元。
苏州华谊兄弟电影世界开园之后，很多去体验过的消费者在美团网上纷纷打出了一星评价。有不少消费者认为，乐园一堆组装起来的电影场景的建筑，没有电影氛围。
尽管前期亏损是绝大部分主题乐园的常态，但王忠军、王忠磊是押上所有家当去完成实景娱乐的布局。这更像是一场以小博大的赌博。
2008 年，占据中国娱乐圈半壁江山的华谊兄弟，提出了"打造中国迪士尼"的想法，随后欲在青岛、成都、北京等地落地主题乐园，但都无人问津；直到 2011 年，华谊兄弟才与上海嘉定区签约，在区内落地华谊兄弟文化城项目，对应拓展"实景娱乐"业务，公司"去电影化"战略踏出第一步。
这一年，恰逢迪士尼乐园在上海浦东新区动工建设。上海嘉定和华谊兄弟，也打算在上海西部打造一个"中国版迪士尼"。
首个项目落地之后，华谊兄弟电影主题乐园项目开始遍地开花，除了苏州华谊兄弟电影世界实行重资产之外，其余地方均按照王忠磊的说法，采用 IP 资源授权方式进行拓展。
其中，主要合作对象是房地产开发商，比如与恒大许家印开发广东阳江电影城，与合生朱孟依合作开发深圳国际影视文化城，与建业地产胡葆森开发郑州电影小镇项目。有数据显示，华谊兄弟曾拥有 10 余个电影主题乐园，总投资超 1000 亿元。
实际上，华谊兄弟首个项目上海嘉定文化城，从一开始或就是在"画饼"——签约之后便陷入沉寂。但相信华谊兄弟的合生、建业被坑惨了。
合生、华谊兄弟合作的深圳坪山国际影视文化城项目一期艰难开业后，便受到两点制约：公寓只能卖给影视文化公司、项目底下是鹏茜矿洞。建业地产、华谊兄弟合作的郑州电影小镇，华谊兄弟只拥有小部分股权，而占据主导权的建业地产却拉着员工跟投、全身投入，结果不仅让"河南王"胡葆森落得一身骂名，还连年亏损。
这场合作从一开始似乎就是"同床异梦"——王忠军、王忠磊兄弟想要借力完成"去电影化"，从影视娱乐跨越到房地产领域，华谊兄弟或许也想卖房了。房地产开发商是一边在逐渐上升的地价面前，以文旅开发名义寻找便宜的地块，另一边做多元化探索，走"地产 +X "战略。
主题乐园缺乏内核的华谊兄弟，随着地产进入下行周期，最终陷入债务危机，包括主营业务同影视娱乐也遭到了牵连。
近几年国内上映的热门电影中，已经鲜有华谊兄弟的作品，即便有也是参投且持有小部分股份。华谊兄弟也经常缺席暑期档、春节档，与之对应的分成收入处于快速下滑中，影视娱乐业务收入从 2018 年的 36.6 亿元跌到 2024 年的 4.43 亿元，2025 年上半年更降至 1.52 亿元，公司也从 2018 年开始亏损至今。
2025 年以来，华谊兄弟只有一部主投电影《长安的荔枝》上映，同时《志愿军 3》、《美人鱼 2》均已进入后期制作阶段。
截图来源于灯塔 APP
资金链断裂之后，王忠军在 2021 年 3 月接受俞敏洪访谈时感叹，"华谊兄弟还没走出困境。被银行逼债时，受尽了世态炎凉"。
但当初，华谊兄弟布局实景娱乐业务，被外界质疑是否拥有足够资金时，公司董秘却称"公司账面有几个亿现金"。
这场普遍不被看好的实景娱乐业务布局，只有王忠军、王忠磊兄弟自己选择了"飞蛾扑火"东润金融，最终面临被清退的结局。
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